共享經濟風靡全球，從共享單車到共享充電寶，再到共享按摩椅，每一個細分市場都可能蘊藏商機。

2025年1月，共享按摩頭部品牌“樂摩吧”母公司——福建樂摩物聯(lián)科技有限公司向港交所遞交了上市招股書，揭開了共享按摩椅背后的商業(yè)細節(jié)。

樂摩物聯(lián)關鍵財務數(shù)據(jù)

關于樂摩物聯(lián)，依托共享獨立按摩設備和按摩墊提供智能按摩服務是該公司營收組成的關鍵。在2022、2023、2024年1-9月報告期內，來自智能按摩服務的收入占公司總收入的比重均達到95% 以上，最終收入來源主要是消費者為智能按摩椅按摩服務付費、向城市合伙人收取的服務費，以及少量的第三方支付廣告投放費用。

2021-2023年，樂摩物聯(lián)連續(xù)三年位于中國大陸共享智能按摩椅份額排名第一，市占率分別為29.4%、33.9%、37.3%。

目前，樂摩物聯(lián)在全國超330個城市設立4.5萬個以上服務網(wǎng)點，投放超過50萬臺智能按摩設備，累計可識別服務人數(shù)超過1.5億，注冊會員人數(shù)超過2800萬名。

至于樂摩物聯(lián)的業(yè)務系統(tǒng)，核心特點是通過整合IoT通信模塊等配件實現(xiàn)硬件智能化，以及通過對接云服務及建設LMB Links物聯(lián)網(wǎng)平臺使系統(tǒng)功能更豐富，提高運維管理效率、降低運營維護成本。

影院是設備投放增量的主要來源

共享按摩設備投放的場所主要是商業(yè)綜合體、影院、交通樞紐如機場、高鐵站等，對這些場所進行精準的網(wǎng)點選擇、高效的運營管理是影響營收的關鍵。

從網(wǎng)點數(shù)量分布來看，樂摩物聯(lián)的投放成果表現(xiàn)為：

1）覆蓋4757個GFA超過30000平方米的商業(yè)綜合體，約占中國所有GFA超過30000平方米商業(yè)綜合體的70%；2）覆蓋1281個年票房超過五百萬的電影院，約占中國年票房超過500萬的電影院的50%；3）覆蓋20個年客流量超過1000萬的機場，約占中國年客流量超過1000萬的機場的50%。

不同場景類型的設備投放量如下表所示：

報告期內，樂摩物聯(lián)按摩設備數(shù)量分別為16.71萬臺、25.78萬臺、40.21萬臺，呈逐年遞增態(tài)勢（到投遞招股書時增長至50萬臺）；其中在影院投放的設備數(shù)量分別為10.83萬臺、18.55萬臺、32.05萬臺，占當期公司按摩設備總數(shù)的65%、72%、80%，投放數(shù)量增幅最大，且始終是投入最多的場景類型。

當然，通過以下按消費場景劃分的智能按摩服務交易額明細來看，投放數(shù)量最多的影院，并不是營收貢獻最大的場景。

2024年1-9月，影院場景表現(xiàn)出80%的投放量獲取20%的交易額，商業(yè)綜合體場景則表現(xiàn)出17%的投放量獲取67%的交易額。

總體來說，樂摩物聯(lián)在2023年、2024年1-9月基于智能按摩服務實現(xiàn)的交易額均突破9億元。并且在完整報告期內，樂摩物聯(lián)智能按摩服務業(yè)務的毛利率分別為24.66%、41.47%、40.04%，其中2024年1-9月樂摩物聯(lián)毛利率同比下滑的原因，與擴大設備投放、面向運營及維護人員的支出增加有關。

共享按摩設備可預測的增長空間

參考樂摩物聯(lián)招股書內容，過去五年，受公共衛(wèi)生事件影響，中國智能按摩服務設備的保有量呈現(xiàn)緩慢增長趨勢，從2019年的99.0萬臺增長至2023年的111.1萬臺，CAGR為2.9%。

未來，隨著智能按摩服務向三四線城市低端市場的進一步滲透，以及電子競技場所、辦公樓、新能源充電站等新興場景的發(fā)展，疊加現(xiàn)有主流場景如商業(yè)綜合體、影院、交通場所逐步開放智能按摩服務的設備鋪設權限，中國智能按摩服務的保有量預計將從2024年的128.1萬臺增長至2028年的184.1萬臺，CAGR為9.5%。

來源：弗若斯特沙利文、IMF

此時參與該產業(yè)鏈的玩家角色包括上游硬件供應商、軟件供應商、按摩椅制造商、智能按摩服務品牌、下游投放場所提供方等。不過目前的智能按摩服務品牌已經初現(xiàn)格局，2023交易額排名前5的企業(yè)共占據(jù)約87% 市場份額，在此之前已有一大批共享按摩椅品牌退出市場。

來源：樂摩物聯(lián)招股書

結語：共享按摩椅的未來展望

樂摩物聯(lián)的計劃上市，或許是共享按摩椅行業(yè)再次受人注意的開始。

但也有各方信息對樂摩物聯(lián)的上市持懷疑態(tài)度，因為這家公司的商業(yè)模式過于單一、消費者對共享按摩設備的使用習慣并未養(yǎng)成（付費意愿低）、場租費用高、設備維護成本高等多方面因素。

那么，回看樂摩物聯(lián)在招股書中透露的未來計劃：

1、擴大在中國及海外的服務網(wǎng)點網(wǎng)絡，以獲取更廣泛的消費者基礎并深化公司業(yè)務運營的市場滲透率；

2、繼續(xù)迭代和提升公司技術，提高服務質量和運營效率；

3、提升品牌知名度和曝光度；

4、開發(fā)和引入更多健康生活服務及產品，探索新商機。

這些愿景的達成，不僅是樂摩物聯(lián)突破自身發(fā)展瓶頸、邁向新高度的關鍵契機，更是其在荊棘密布的商業(yè)叢林中，突破商業(yè)模式局限、培育用戶習慣的一場艱難突圍，勢必是充滿未知與挑戰(zhàn)的。

互動：

你在公共場所使用過共享按摩椅嗎？對這一業(yè)態(tài)的商業(yè)可行性有何見解？

考慮到共享按摩椅上游為IoT通信模組，如果您對蜂窩模組企業(yè)的現(xiàn)狀與未來發(fā)展感興趣，歡迎關注物聯(lián)傳媒、智能通信定位圈將于2月28日直播發(fā)布的《2025廣域物聯(lián)——中國蜂窩&衛(wèi)星物聯(lián)產業(yè)研究白皮書》，獲取更多深度分析和行業(yè)洞察！