近日，國內(nèi)模擬芯片領(lǐng)域再傳新動(dòng)態(tài)。

據(jù)富滿微公司披露，其模擬芯片業(yè)務(wù)占比已達(dá)80%，流片地國內(nèi)外皆有。

富滿微，（股票代碼300671）是一家集成電路綜合方案提供商，主營業(yè)務(wù)是高性能、高品質(zhì)模擬集成電路芯片設(shè)計(jì)研發(fā)、封裝、測試及銷售。主要產(chǎn)品包括電源管理、LED屏控制及驅(qū)動(dòng)、MOSFET、MCU等。

富滿微發(fā)布的2024年年報(bào)顯示，公司全年?duì)I業(yè)總收入為6.82億元，同比下降2.85%。歸母凈利潤為-2.42億元，同比上升30.58%；扣非凈利潤為-2.6億元，同比上升26.81%。盡管虧損有所收窄，但整體業(yè)績?nèi)蕴幱谔潛p狀態(tài)。

公司主營業(yè)務(wù)收入主要來自電源管理類芯片(3.37億元，占比49.39%，毛利率21.06%)、LED燈及LED控制及驅(qū)動(dòng)類芯片(1.72億元，占比25.24%，毛利率-3.39%)、其他類芯片(1億元，占比14.68%，毛利率10.20%)和MOSFET類芯片(6978.8萬元，占比10.24%，毛利率-6.79%)。其中，LED燈及LED控制及驅(qū)動(dòng)類芯片和其他類芯片的毛利率較低，甚至為負(fù)。

在近期中美關(guān)稅政策背景下，雖然政策陰晴不定，二級(jí)市場已然形成“國產(chǎn)替代”的共識(shí)——不管是對(duì)等關(guān)稅、原產(chǎn)地認(rèn)定規(guī)則變更還是半導(dǎo)體行業(yè)關(guān)稅，“利好國產(chǎn)替代”的邏輯不變。

國產(chǎn)替代窗口顯現(xiàn)

今年4月，中美貿(mào)易戰(zhàn)再度升級(jí)。美國宣布對(duì)中國輸美商品征收125%的“對(duì)等關(guān)稅”，中國隨即采取反制措施，對(duì)原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品同樣加征125%的關(guān)稅。

雖然政策陰晴不定，二級(jí)市場已然形成“國產(chǎn)替代”的共識(shí)——不管是對(duì)等關(guān)稅、原產(chǎn)地認(rèn)定規(guī)則變更還是半導(dǎo)體行業(yè)關(guān)稅，“利好國產(chǎn)替代”的邏輯不變。

在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中，業(yè)界普遍認(rèn)為本輪關(guān)稅博弈的最大贏家當(dāng)屬本土模擬芯片企業(yè)。這一判斷主要基于以下邏輯：

核心在于全球模擬芯片市場的特殊產(chǎn)業(yè)格局。不同于數(shù)字芯片領(lǐng)域存在大量Fabless（無晶圓廠）模式企業(yè)，模擬芯片市場長期由IDM（垂直整合制造）廠商主導(dǎo)。采用IDM模式的企業(yè)如德州儀器（TI）、亞德諾半導(dǎo)體（ADI）、英特爾等，構(gòu)建了從晶圓制造、封裝到測試的完整閉環(huán)生產(chǎn)體系。這種模式使得其產(chǎn)能布局與注冊(cè)地深度綁定——TI在美國本土的晶圓產(chǎn)能占比超過80%，ADI的美國本土產(chǎn)能也達(dá)到50%水平。

當(dāng)中國出臺(tái)"晶圓流片地即原產(chǎn)地"的認(rèn)定新規(guī)后，政策效應(yīng)呈現(xiàn)精準(zhǔn)打擊態(tài)勢。新規(guī)實(shí)質(zhì)構(gòu)筑了針對(duì)美系模擬芯片巨頭的關(guān)稅壁壘：由于其核心制造環(huán)節(jié)集中在美國，進(jìn)口產(chǎn)品將面臨更高的成本壓力。

明確“集成電路”原產(chǎn)地以晶圓流片地為準(zhǔn)，這一規(guī)則直接沖擊TI、ADI等美系模擬芯片巨頭，其在華產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢被大幅削弱。

因此中國規(guī)定晶圓流片地為原產(chǎn)地的政策，本質(zhì)上是主要制裁幾家美國模擬芯片廠，也就相應(yīng)地利好國內(nèi)模擬芯片廠。

“新關(guān)稅規(guī)則下，美系廠商若在美國流片，其芯片進(jìn)入中國市場將面臨高額關(guān)稅，成本或?qū)⑸仙?25%?！?某半導(dǎo)體行業(yè)分析師指出，“這將倒逼國內(nèi)終端廠商轉(zhuǎn)向本土供應(yīng)鏈，為國產(chǎn)模擬芯片廠商騰出市場空間?！?/p>

本土企業(yè)技術(shù)突圍

模擬芯片作為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的重要分支，廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、汽車、工業(yè)等領(lǐng)域。

據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2025年全球模擬芯片市場規(guī)模將超1000億美元，中國已成為全球最大消費(fèi)市場，預(yù)計(jì)2025年市場規(guī)模將達(dá)3431億元。然而，長期依賴進(jìn)口的局面正被打破。

“當(dāng)前中國模擬芯片國產(chǎn)化率僅約20%，但政策催化下，預(yù)計(jì)未來三年年均提升5-8個(gè)百分點(diǎn)。” 東吳證券研究報(bào)告顯示。

國內(nèi)廠商如圣邦股份、思瑞浦、富滿微等正加速技術(shù)突圍。

圣邦股份：作為國內(nèi)稀缺的全品類模擬芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，覆蓋電源管理和信號(hào)鏈兩大核心領(lǐng)域，產(chǎn)品型號(hào)超5200款，2024年中報(bào)顯示電源管理產(chǎn)品占比66%，信號(hào)鏈產(chǎn)品占比34%。

思瑞浦：車規(guī)級(jí)芯片實(shí)力獲權(quán)威認(rèn)證，2023年車規(guī)級(jí)產(chǎn)品超200款，覆蓋汽車電子系統(tǒng)多領(lǐng)域，并通過AEC Q100認(rèn)證進(jìn)入全球供應(yīng)鏈。

富滿微：專注高性能模擬及數(shù)?；旌霞呻娐?，電源管理類芯片占比46.71%，LED控制及驅(qū)動(dòng)類芯片占比34.38%。公司車規(guī)級(jí)電源管理芯片已進(jìn)入驗(yàn)證階段，5G射頻前端芯片部分量產(chǎn)，與OPPO等知名企業(yè)合作。