近日，中國(guó)領(lǐng)先的模擬芯片提供商-納芯微（科創(chuàng)板股票代碼688052）遞表港交所主板，中金公司、中信證券及建銀國(guó)際為其聯(lián)席保薦人。

據(jù)了解，納芯微成立于2013年，以傳感器、信號(hào)鏈芯片和電源管理芯片三大產(chǎn)品線為核心，構(gòu)建了從物理信號(hào)感知、處理到執(zhí)行的全鏈路解決方案。其產(chǎn)品已深度滲透汽車電子、光伏儲(chǔ)能、工業(yè)自動(dòng)化等戰(zhàn)略領(lǐng)域。

資本陣容豪華

此次IPO由中金公司、中信證券及建銀國(guó)際聯(lián)合護(hù)航，陣容堪稱豪華：

中金公司：作為中國(guó)投行“國(guó)家隊(duì)”，其港股IPO承銷規(guī)模2020年市占率達(dá)11.05%，全球投行中位列第一，擅長(zhǎng)跨境資本運(yùn)作；

中信證券：國(guó)內(nèi)券商龍頭，總資產(chǎn)規(guī)模連續(xù)多年行業(yè)第一，在半導(dǎo)體領(lǐng)域保薦經(jīng)驗(yàn)豐富；

建銀國(guó)際：建設(shè)銀行旗下投行平臺(tái)，深耕科技產(chǎn)業(yè)股權(quán)融資，與納芯微產(chǎn)業(yè)布局高度協(xié)同。

募資用途或聚焦三大方向：一是擴(kuò)建12英寸晶圓產(chǎn)線，提升車規(guī)級(jí)芯片產(chǎn)能；二是研發(fā)28nm以下先進(jìn)制程信號(hào)鏈芯片；三是并購(gòu)海外技術(shù)團(tuán)隊(duì)，加速全球化布局。

全球模擬芯片市場(chǎng)正迎來結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)機(jī)遇。據(jù)WSTS數(shù)據(jù)，2023年全球模擬芯片市場(chǎng)規(guī)模達(dá)812.25億美元，其中中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模占比超57%。汽車電子與泛能源領(lǐng)域成為核心驅(qū)動(dòng)力。

汽車電子方面，新能源汽車單車模擬芯片價(jià)值量預(yù)計(jì)2027年達(dá)300美元，據(jù)悉，納芯微產(chǎn)品已覆蓋主流整車廠及Tier1供應(yīng)商。泛能源方面，光伏逆變器、儲(chǔ)能變流器等場(chǎng)景對(duì)高可靠性電源管理芯片需求激增，納芯微方案在頭部客戶中實(shí)現(xiàn)批量導(dǎo)入。

汽車模擬芯片“中國(guó)廠商第一”

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2024年納芯微以汽車模擬芯片收入計(jì)位列中國(guó)廠商第一、全球Fabless廠商第二，市場(chǎng)占有率高達(dá)15.6%的數(shù)字隔離類芯片更讓其成為該領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代的標(biāo)桿。其車規(guī)級(jí)產(chǎn)品已批量進(jìn)入主流車企供應(yīng)鏈，覆蓋三電系統(tǒng)、熱管理、智能座艙等核心場(chǎng)景。

數(shù)據(jù)顯示，2023年納芯微汽車電子領(lǐng)域出貨量達(dá)1.64億顆，收入占比突破30.95%，在車身控制、智能座艙、熱管理系統(tǒng)等場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)規(guī)?；涞?。

截止2024年，納芯微汽車芯片累計(jì)出貨量達(dá)6.68億顆，僅在新能源汽車三電系統(tǒng)領(lǐng)域，納芯微已為近400家零部件供應(yīng)商建立深度合作，為主驅(qū)逆變器、車載充電機(jī)（OBC）、電池管理系統(tǒng)（BMS）等領(lǐng)域提供完整的芯片解決方案。

盡管2022-2024年納芯微營(yíng)收分別為16.70億、13.11億、19.60億元，但凈利潤(rùn)卻從2.50億元轉(zhuǎn)為連續(xù)兩年虧損（2023年-3.05億、2024年-4.03億）。這一反差背后，是公司主動(dòng)選擇的技術(shù)投入與市場(chǎng)擴(kuò)張策略。

據(jù)悉，納芯微2024年研發(fā)開支達(dá)5.40億元，占總營(yíng)收27.55%，重點(diǎn)投向車規(guī)級(jí)芯片、第三代半導(dǎo)體（如SiC二極管）等前沿領(lǐng)域。2023年因限制性股票計(jì)劃產(chǎn)生2.21億元費(fèi)用，剔除該因素后虧損收窄至0.84億元，凸顯人才儲(chǔ)備的長(zhǎng)遠(yuǎn)考量。

另外，其在行業(yè)下行周期中主動(dòng)降價(jià)以鞏固市場(chǎng)份額，2023年信號(hào)鏈產(chǎn)品毛利率同比下降32.55%。

最后

隨著AIoT、新能源汽車等場(chǎng)景爆發(fā)，模擬芯片作為連接物理與數(shù)字世界的“橋梁”，其戰(zhàn)略價(jià)值將持續(xù)凸顯。納芯微若成功登陸港股，有望借助雙重上市平臺(tái)，進(jìn)一步整合資源，在國(guó)產(chǎn)替代浪潮中搶占先機(jī)。正如行業(yè)分析師所言：“中國(guó)模擬芯片的自給率提升已進(jìn)入快車道，頭部企業(yè)將率先受益于政策紅利與市場(chǎng)需求共振。”